????近期，受布鲁塞尔欧盟峰会取得了一定的成果，欧债危机略有缓解、欧洲央行、中国央行双双降息，英国扩大QE规模500亿英镑等利好消息的支撑下，大连LLDPE也从6月中旬的阶段性低点展开反弹，目前已突破了60日线的压力。个人认为，尽管经过一个月的连续反弹，LLDPE短线存在一定的调整压力，但在全球二次宽松及需求旺季到来双重利好的引导下，LLDPE中期的反弹走势有望得到延续。
????基本面分析
????一、国际
????欧债危机已成为影响全球经济增长的最大的不确定因素。但6月底布鲁塞尔的欧盟峰会却取得了一定的成效。欧元区各国领导人通过了“增长与就业契约”，推出促进增长的、价值1200亿欧元的“一揽子”刺激经济增长计划。同时宣布允许欧元区救助工具直接注资银行业并可以购买努力削减赤字和债务的国家的国债，以降低其融资成本，而不必附加新的紧缩或改革要求。这些成果向市场展现了欧元区主要国家的团结姿态，有助于稳定市场信心，避免资金外流引发银行危机，在一定程度上缓解了市场的忧虑情绪。
????此外，今年 1 季度欧元区 GDP 环比零增长，高于市场普遍预期的-0.2%，其中德国更是强劲增长 0.5%。这主要是因为欧央行实施的两轮三年期长期再融资操作（LTRO）短期内大幅缓解了银3行间流动性，在一定程度上防止了欧元区信贷紧缩的恶化。另外，从欧洲五国的债务到期时间看，2012年的2月和三月将成为高峰期，而后债务到期的压力逐渐减弱。也就是说，三季度欧债危机继续升级的可能性较小，从4季度开始，欧元区将进入脆弱的复苏阶段。
????国内
????国内经济增长持续放缓，经济下行的压力仍在加大。数据显示：6月中国制造业采购经理指数(PMI)为50.2%,较上月回落了0.2个百分点,创出7个月以来的新低。6月新订单指数为49.2%，比上月下降0.6个百分点。新出口订单指数为47.5%，比上月大幅回落了2.9个百分点，降至50下方。产成品库存指数有所上升。可以看出，新订单指数继续回落，尤其是新出口订单指数大幅回落，暗示外需疲弱，预计出口增速有可能继续回落。若管理层没有出台刺激政策，我国经济仍有继续下滑的可能。
????数据还显示，6月份，全国居民消费价格总水平同比上涨2.2%，环比下降0.6%。创出两年半以来的新低。全国工业生产者出厂价格同比下降2.1%，环比下降0.7%。工业生产者购进价格同比下降2.5%，环比下降0.8%。6月CPI、PPI同比较快回落，表明中国经济增长仍在放缓，经济下行压力仍较重，同时也表示国内通胀压力进一步回落，这为货币政策的调整让出了空间。
????受国内经济增速明显放缓，经济下行压力加大及通胀压力明显减轻等因素的共同影响，央行决定自7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.31个百分点。这是央行2012年6月8日以来的第二次降息。不仅如此，央行近期还开展了两期逆回购操作，包括50亿元7天期逆回购和400亿元14天期逆回购，连续两周逆回购累计投放资金3130亿元。这显示管理层越来越担心中国经济增速大幅放缓。值此十年一次的换届之年，预计稳增长仍是重中之重，且不断降低的通胀率也为货币政策的调整提供了较大的空间，预计后市货币政策仍将继续微调。这将在一定程度上对LLDPE形成支撑。
????三、原油反弹引导连塑重建成本支撑
????近期，在欧债危机缓解，全球货币宽松等利好消息的刺激下，WTI原油也走出触底反弹的格局。从EIA原油库存与汽油库存走势图中我们可以看出。近期，EIA原油原油库存持续攀升，目前已再次刷新了历史新高，与此相伴的则是汽油库存已回到2008年以来的低位。而从近期美国公布的数据来看，虽然仍是良莠不齐，但总体有缓慢回暖的迹象。因此，后期原油的需求有望逐渐回升。从近期稳步攀升的炼厂开工率也可以看出。EIA汽油库存量持续减少，截至2012年6月29日，汽油库存量已减少至2.04973亿桶，回到了2008年以来的位水平，炼油厂的开工率则大幅上升至92%。显示随着美国经济缓慢回升，原油的需求量将逐渐加大。这在一定程度上对油价形成支撑。
????此外，前期略显缓和的伊朗局势峰烟再起。6月底，美国对伊朗实施了新一轮金融制裁，欧盟也宣布7月1日对伊朗石油禁运生效。伊朗同日宣布伊斯兰革命卫队自2日展开为期三天的军事演习，并表示有可能封锁霍尔木兹海峡。这令本已缓和的局势再度紧张起来。尽管在沙特等国提高原油产量弥补石油供应缺口令市场对伊朗断油的忧虑略有减少。但伊朗作为世界第四大石油产生国和OPEC第二大石油输出国，一旦局势继续恶化，估计也将对原油市场造成一定的冲击。因此，个人认为，7月份，原油维持一个区间震荡的走势，波动范围大致在83——93美元之间，这将在一定程度上对塑料原料造价格形成支撑，有助于重新构建连塑的成本支撑。
????四、需求有望复苏 支持连塑反弹
????受我国经济增速明显放缓，需求低迷的影响，我国塑料制品市场的增速也同步回落。许多产品产量及增长水平不及去年同期。但仍保持着一定的增幅。数据显示：2012年1-5月，国内塑料制品累计总产量2346.03万吨，同比增加310.93万吨，增幅为15.28%。此外，2012年5月份塑料制品的出口数据也较为理想。数据显示： 2012年1-5月，我国共出口塑料制品332.6万吨，同比增长8.5%；5月份，我国共出口塑料制品79.8万吨，同比增长15.3%，环比增长11.2%；塑料制品出口量继续明显上升，这在一定程度上拉动了LLDPE的需求，对LLDPE的价格形成一定的支撑。
????通过对历史数据的研究，笔者发现，大多数年份在2月份时产量最少，随后开始稳步增长，到11——12月是，产量达到一个峰值，这个现象在近几年来特别明显（08年除外）。也就是说，每年下半年塑料制品的产量一般要比上半年多。尤其在农用薄膜上更为明显，即使是08年也不例外。眼下即将进入塑料薄膜的传统需求旺季，7月底，华北地区即将进入农膜的需求旺季，这将在一定程度上拉动LLDPE的需求。且受国内经济下行压力加大的影响，管理层正积极出台各项对策，国内货币政策预调微调加快，这也有助于塑料制品行业的恢复与发展，对其价格造成一定的支撑。
????五、仓单稳步减少，现货支撑有力
????进入6月份以来，大商所LLDPE的仓单呈稳步回落之势，截至7月6日，大商所仓单已从6月初的4779张降低至1804张，降幅达62.25%，重新回到了历史低位区域。而现货价格的走势也较为坚挺。从图中我们可以看出，尽管6月份连塑期价继续大幅回落，但现货市场的价格已拒绝跟跌，而是一直处于横向整理之中，显示供应方已基本没有降价促销的意愿。仓单稳步减少，现货走势坚挺也将对连塑形成一定的支撑。
????六、后市展望
????总体而言，目前LLDPE的基本面仍是喜剧参半，虽然欧债危机仍存变数，塑料制品增速也有所放缓，且经过连续的反弹，连塑短线也有一定的调整理要求。但在全球宽松，国内货币政策微调及季节性需求旺季的带动下，其调整的幅度不会太大，经过短暂的回调后，中线仍可震荡上行。操作上，如果L1301合约回调至9700至9750一线，将是一个较好的买点。
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