????一、上周股市综述
????上周大盘最低探至２１００点整数关口，在各方合力之下，终于暂时止住跌势。市场讨论２１００点是“钻石底”还是“暂时底”的纷争仍然在持续，上周的消息面呈现出了一些利好，表明管理层已经较为认可目前是“政策底”，但“市场底”在很大程度上不能重合于“政策底”，有一定的偏差是最为正常不过的，行情进展的明朗化亟需消息利好的累积。
????上周的消息面也是相当有“有看头”。上交所发布 《风险警示股票交易实施细则（征求意见稿）》，对于风险警示股票下更招，规定风险警示股票价格的涨幅限制为１％，跌幅限制为５％，导致ＳＴ股ＳＴ板块全线大跌，很多个股持续四个跌停。尽管上交所后来表示正式实施将于２０１３年１月，有将近五个月的缓冲期，但对于很多ＳＴ上市公司来讲，想要摘帽绝非易事。不过，此政策的利好是长远的，该项措施的意义不仅仅在于抑制ＳＴ炒作，对 ＳＴ股票的惩罚性举措将使上市公司的管理者和控股股东更加关心公司业绩和股价波动；对于投资者来说明显抑制了以短期投机炒作获利的行为，使投资者更加重视市场的价值投资方式。
????二、 后市研判
????７月居民消费价格指数（ＣＰＩ）将于本周公布，大部分机构预测由于翘尾因素影响进一步回落、食品价格相对稳定，７月ＣＰＩ同比涨幅或跌入２％以内。出于稳增长的需要，未来货币政策可能向适度宽松倾斜，三季度降息、降准窗口进一步打开。今年以来外汇占款呈下降趋势，人民币贬值预期下资金外流压力也有所增加，因此此前为对冲过多外汇占款而被提升至高位的存款准备金率，未来下调的大方向是确定的。今年作为换届选举大年，除了房地产仍将严格执行调控外，出于“稳增长”的需要，政府在政策上也会出现相对宽松以刺激经济。
????大盘在２１００点附近暂时获得支撑，但其有效性有待观察，大势来看，在没有见到经济改善的信号之前，或者在市场相信经济即将见底回升之前，市场维持弱势震荡的概率较大。而就短线来说，在管理层持续维稳的基调以及技术上的超跌等因素的综合作用下，技术性反弹可能也会间歇性出现，对于短线操作能力较强的激进型投资者，建议逢低关注超跌行业／个股以及被错杀个股的交易性机会；而对于右侧交易投资者，不妨做些多元化的资产配置以在弱市中分散风险。
????三、 个股点评
????康缘药业（６００５５７）：
????热毒宁增速有望持续超预期
????投资亮点：
????热毒宁持续高速增长，有望大幅拉动全年业绩。热毒宁一季度呈现爆发式增长，预计同比增幅将近１００％。从长期来看，清热解毒注射剂高端替代低端将会持续，热毒宁凭借独特疗效以及高安全性将会进一步抢占清开灵等低端注射剂市场。短期来看，抗生素限用政策等给中药注射剂提供了额外的增长动力。同时，２０１２公司加大终端渠道开发，热毒宁销售力度得到进一步加强。我们认为三方面因素在今年全年都会对热毒宁销售产生正面影响，热毒宁全年销售增速将较２０１１年４５％有进一步提升。成本方面主要药材金银花价格进一步下降，热毒宁利润增速会显著超过收入增速。热毒宁目前占比已经达到３８％以上，该品种的快速增长将会给公司业绩带来较去年更为明显的影响。
????口服制剂营销改革成果下半年将有所展现。董事长萧伟在股东会中强调今年工作重心将在渠道治理上，治理公司营销顽疾。公司经过三个季度的渠道消化，终端消化能力将在下半年得到改善。下半年口服制剂有望成为除热毒宁之外的另一大看点。
????银杏内酯注射液已经完成现场检查抽样，有望下半年获批。银杏内酯注射液属于高端品种，市面上仅有成都百裕有类似产品。上市后将与现在使用的绝大部分银杏叶相关制剂有着很大的差异性。考虑到公司在中药注射剂销售方面的强大实力，该产品有望和热毒宁一样，快速成长为大品种。
????大股东增持彰显业绩信心。康缘集团与４月２４日增持３４０万股，并且计划拟在一年内累计增持不超过总股本１．０３％的股份，增持计划显示了大股东对公司业绩的信心。预计公司２０１２－２０１４年ＥＰＳ分别为０．６０、０．７５和０．９１元，可积极关注。
????风险提示：金银花降价幅度低于预期；热毒宁增速低于预期。
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