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2012年2月1日行业走势图（资料图）
????行业评级：家用电器 增持（维持）
??? 市场表现回顾
????家电板块2012年表现绝对收益和稳健性兼备。根据Wind资讯统计，2012年家电（申万）指数累计上涨15.84%，沪深300累计上涨7.55%，家电板块累计实现超额收益8.29%，虽然在去年12月的反弹行情中弱于大盘，但是从全年来看仍表现出较强的配置价值，去年累计绝对收益除在2012年9月26日为负值外，其他交易日全部为正值，收益和稳健兼备，背后主因是家电行业的高度市场化带来的竞争力提升和消费属性。
????今年1月持续跑赢大盘。截至1月30日，申万家电指数累计涨幅9.51%，沪深300指数涨幅6.57%，超额收益2.94%，延续2012年领涨大盘态势。除了与股市整体上涨有关外，更多还是家电年报业绩预期向好和行业回暖趋势增强市场信心，城镇化助推消费产业。
????从申万23个行业对比来看，2012年家电行业累计上涨15.84%，仅次于房地产和金融服务板块，明显领先于其他20个板块，验证我们此前对2012年持续看好的判断。今年1月以来，家电行业累计上涨9.51%，仍稳居第三，仅次于医药生物和金融服务板块，与我们12月对行业今年1月配置攻防兼具的判断相符。
????白电和黑电跑赢大盘，小家电和照明延续去年弱势。根据家电（中信）子行业细分，白电1月涨幅最高，达到10.33%，延续2012年23.81%高昂势头；黑电1月以来上涨9.99%，2012年累计涨幅11.06%；小家电1月以来上涨3.76%，弱于大盘，与市场对2012年小家电业绩预期不乐观有关；照明设备1月以来上涨1.94%，上涨乏力，2012年累计下跌22.46%，显示出市场对照明企业业绩短期释放仍存在忧虑，LED照明受到国家大力扶持，市场空间大，但民用普及度仍然不高。
????1月家电个股表现主要与2012年报预期有关。2012年12月个股表现普涨态势，1月家电个股涨跌幅差别较大，主要与年报预期行情有关。格力电器、ST科龙、美菱电器、老板电器均存在业绩超预期表现，深康佳A还有深圳城市更新概念支持，小天鹅A、海信电器四季度业绩存在超预期可能。此外，城镇化概念利好家电消费增长预期。
????12月社会商品零售总额涨幅扩大
????12月社会商品零售总额2.03万亿元，同比增长15.2%，维持8月份以来的上涨势头，增速较11月上升0.3个百分点。2012年全年，社会商品零售总额累计发生20.72万亿元，同比增长14.3%，增速环比上涨0.1个百分点。
????12月中国消费者信心指数继续滑落至103.7，自10月创出年内高点后连续两个月下滑。消费者预期指数与信心指数基本保持同步变化，12月消费者预期指数继续回落，降至107.6。虽然消费者信心指数连续两个月下滑，但其绝对值仍然处于相对高位，这意味着消费者消费意愿依然很强。消费品价格数据继续好转，12月耐用消费品PPI继续回升至-0.77，较上月提升0.15，有助于行业盈利水平回升。
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